[미국의 경기 전망]
올해 미국 경기 침체가 다가오고 있으며 2024년에는 유럽이 그 뒤를 이을 것이라고 HSBC는 경고합니다.
HSBC에 따르면 미국은 4분기에 경기 침체에 접어들고 2024년에는 "위축의 해와 유럽 경기 침체"가 이어질 것입니다.
(자산 관리)
이 영국 거대 은행의 자산 관리자는 올해 중반 전망에서 많은 경제에 대한 경기 침체 경고가 "깜박이는 적색"이며 재정 및 통화 정책이 주식 및 채권 시장과 동기화되지 않는다고 말했습니다.
글로벌 수석 전략가인 조셉 리틀은 지금까지 경제의 일부가 회복력을 유지하고 있지만 위험의 균형은 "현재 높은 경기 침체 위험을 가리키고 있다"며 유럽이 미국보다 뒤처져 있지만 거시적 궤적은 일반적으로 "일치"한다고 말했습니다.
"우리는 이미 완만한 이익 불황에 처해 있으며 기업 채무 불이행도 증가하기 시작했습니다."라고 CNBC가 본 보고서에서 Little은 말했습니다.
"한 가지 희망적인 점은 높은 인플레이션이 비교적 빠르게 완화될 것으로 예상한다는 것입니다. 이는 정책 입안자들이 금리를 인하할 수 있는 기회를 만들 것입니다."
중앙 은행가들이 채택한 매파적인 어조와 특히 핵심 수준에서 인플레이션의 명백한 고착화에도 불구하고 HSBC 자산 관리는 미국 연방 준비 은행이 2023 년 말 이전에 금리를 인하하고 내년에 유럽 중앙 은행과 영란 은행이 그 뒤를 따를 것으로 예상합니다.
연준은 6월 회의에서 통화 긴축 사이클을 중단하고 연방기금금리 목표 범위를 5%에서 5.25% 사이로 유지했지만 올해 두 차례 추가 인상을 예상할 수 있다는 신호를 보냈습니다. CME 그룹의 FedWatch 툴에 따르면 시장에서는 올해 12월에 연준 기준금리가 0.25%포인트 인상될 것으로 예상하고 있습니다.
HSBC의 리틀은 많은 주요국처럼 인플레이션이 목표치를 크게 상회하는 경우 중앙은행 총재들이 금리를 인하할 수 없다는 점을 인정하고, 따라서 경기 침체가 "너무 일찍 도래하여 디스인플레이션을 유발하지 않는 것"이 중요하다고 말했습니다.
리틀은 "다가오는 경기 침체 시나리오는 1990년대 초반의 경기 침체와 비슷할 것이며, 우리의 중심 시나리오는 GDP가 1~2% 하락하는 것입니다."라고 덧붙였습니다.
HSBC는 두 가지 이유로 서구 경제의 경기 침체가 "시장에 대한 어렵고 고르지 못한 전망"을 초래할 것으로 예상합니다.
"첫째, 신용 사이클의 침체를 초래한 금융 여건의 급격한 긴축이 있습니다. 둘째, 시장이 특별히 비관적인 세계관을 가격에 반영하고 있지 않은 것 같습니다."라고 리틀은 말합니다.
"향후 6개월 동안의 뉴스 흐름은 '연착륙'을 예상하는 시장이 소화하기 어려울 수 있다고 생각합니다."
리틀은 이번 경기 침체가 시스템에서 모든 인플레이션 압력을 "제거"하기에 충분하지 않을 것이며, 따라서 선진국 경제는 "시간이 지남에 따라 다소 높은 인플레이션과 금리"의 체제에 직면할 것이라고 제안했습니다.
"따라서 우리는 포트폴리오의 리스크와 경기 순환에 대해 전반적으로 신중한 관점을 취하고 있습니다. 금리 익스포저, 특히 국채 곡선의 앞쪽 끝과 중간 부분이 매력적입니다."라고 리틀은 말하며 유럽 채권에도 "어느 정도 가치"가 있다고 덧붙였습니다.
"크레딧에 있어서는 투기적 투자등급 크레딧보다 투자등급의 우량 크레딧에 선별적으로 집중하고 있습니다. 선진국 주식에 대해서는 신중을 기하고 있습니다."
중국과 인도 지원
중국이 수년간의 엄격한 코로나19 봉쇄 조치에서 벗어나면서 HSBC는 높은 수준의 국내 가계 저축이 내수를 계속 뒷받침하고 부동산 부문의 문제가 바닥을 치고 있으며 정부의 재정적 노력이 일자리를 창출할 것으로 보고 있습니다.
리틀은 또한 비교적 낮은 인플레이션(5월 소비자 물가가 2년 만에 월간 최저치인 0.1% 상승)은 경제가 모든 실린더에서 재가동하기 위해 고군분투하는 가운데 추가적인 통화 정책 완화가 가능하고 올해 GDP 성장률이 정부의 완만한 목표인 5%를 "쉽게 초과할 것"이라고 전망했다.
이러한 이유로 HSBC는 중국 주식에 대한 비중확대를 유지하고 있으며, 리틀은 "중국 주식의 다변화를 과소평가해서는 안 된다"고 말했습니다.
"예를 들어 중국과 아시아에서는 가치가 성장률을 앞지르고 있습니다. 이는 선진국 주식 시장과는 정반대입니다."라고 그는 덧붙였습니다.
리틀은 중국과 함께 인도가 소비 지출 회복과 견고한 서비스 부문에 힘입어 팬데믹 이후 경제가 강력하게 회복됨에 따라 "2023년 주요 거시 성장 스토리"가 될 것이라고 언급했습니다.
리틀은 "인도에서는 최근의 성장률 상승 서프라이즈와 인플레이션 하락 서프라이즈가 '골디락스'와 같은 경제 조합을 만들어내고 있습니다."라고 말했습니다.
"기업 및 은행 재무제표가 개선된 것도 정부 보조금 덕분입니다. 그 와중에도 인도의 구조적이고 장기적인 투자 스토리는 그대로 유지되고 있습니다."
댓글